昨天鲍威尔谈话，读到了什么？好多人说，那不就是死守着通胀目标，然后就不降息吗？这么读的人，大部分是受主流媒体影响，根本连原文都没看。你去看看原文，你就不会读出这样的内容来。

第一个事儿，带着大家把原文读一遍，认认真真地去看一看这个对全世界影响都非常大的政策。第二个点，问大家一个问题：大家都说CPI要升、要升，美国CPI就一定会升吗？它不可能降吗？第三个事儿，基于上面两方面内容，我们看鲍威尔究竟在干一个什么样的事情。那么读完之后，我还给大家有一个引申，因为这个内容一期都聊不完。

好，我们先回到第一个点，带着原文去看，到底鲍威尔说了什么。首先，鲍威尔人家这次是宣布我要降息或者加息吗？不是，这次是修改一个框架。就从2012年美联储公开发声这么多时间以来，他大概过一段时间就修一次，最近一次是五年前，然后这一次他负责修2025到2030年的整个框架。以后美联储的政策要在这个框架下执行。所以这个框架是要往宽里放，还是要往窄里放？他肯定是容纳各种不一样的情况，尽量想到各种极端情况，然后往宽放，对不对？

第二个是，他说这个过程中，他结合了他在这五年过程中关注到的美联储的，还有美国经济的很多情况，说明了他在这个过程中去调节利率的一个心得。那这个时候就引出了一个很重要的点。他说在2019年附近的时候，那个利率已经挺低了；甚至说在疫情的时候，他把利率降到零了，也实现不了温和通胀。他按理说还要降，但降不下去了。那是不是要修呢？他没说。人家说，我们正在考虑。我们正在考虑什么事情呢？人家有个参考文献，你点开看了没有？从官网下的参考文献。参考文献说了两个方法：第一个方法就是说CPI我可以温和地控制，比如说我追求在一段时间内它平均值是2%，是不是就比较温和？那还有一个呢，我一旦发现衰退的迹象，一低于2%了，我立马降息。这两种方式，你觉得哪一种更迅速一点？

这是一个方面。还有一个方面，这篇文献里边还有大家值得提的点。就在2017年的时候，耶伦的时候就给他建议过。建议过什么呢？美国可以采取负0.5%到负9%的负利率。基于当时的条件是不接受的，也是在这个参考文献里边。那你觉得这次他作为一个往宽里放的框架，会不会提到这个事情呢？会不会给未来的五年松绑呢？这个到关键点了，是吧？人家没说。

最后一条说，虽然我们在考虑改一些政策，但是我们对于坚守2%的通胀目标是不能放弃的。我们也知道，在通胀的过程中，如果我们不把通胀压下来，这个事情是很麻烦的。他最后又扯了半天这个。但是，但凡我们中国人都知道，加了一个“但是”，加了一个while，后边那都属于废话，是不是？主题肯定在这儿，while往后的那都属于扯淡，维护尊严用的。

所以其实大部分媒体报的这个东西，我是有点存疑的。你可以去看看原文，我把原文都给你贴出来，大家自己读语境，这是第一个点。

那第二点，说美国没有什么动力这个时候去降息，因为美国物价马上CPI就上去了。那你这个时候CPI上去了，你还去降息，你不应该是加息吗？我问大家一个问题：美国的CPI，它加了点关税就一定会升吗？我从几个方面给你分析。

第一个事情，美国的CPI，50%都是住房、原油、二手车。特朗普要发展他本国的车，不发展？要不要降税？他本国的二手车之前就有高额的关税，日本车、中国车都占不了便宜，是不是还是美国车为主？那你美国车在促进传统能源的情况下，它价格会不会降？问大家一个问题，石油它现在开采页岩油，要扩大产量，请问它的原油降不降？它现在整个经济周期是往下走的，还是往上走的？请问它住房降不降？实际上现在已经在环比4%往下掉了呀。请问这几项数据，50%的CPI都往下掉的话，请问它CPI一定会往上升吗？

我们通过数据说话。大家看看最近几个月的数据，大家说比如什么关税效应还没想到，这那说了半天，实话实说，你看CPI是往上走还是往下走了？鲍威尔注意不到吗？如果一旦低于2%，那意味着什么呢？

再说，我们好多人说CPI上升的依据，不就是中国给美国供应的消费品，因为关税的影响所以要上升吗？但是我问大家一个问题，现在关税落实到底了吗？美国之前哗进了一批货，关税的时候没怎么进，然后现在关税一放开，哗又进一批货。请问那些货过去了之后的成本是含关税的吗？没含多少关税。而且造成了它什么东西？库存。那批货压在库里边了，它库存不周转吗？请问你有大批库存的时候，你会干嘛？你会加价？你有大批库存，是不是要降价清仓，赶紧卖出去，加快周转呀。所以请问这批货会增加它CPI吗？

第三个点，农产品，大家注意CPI，什么鸡蛋、什么肉、米面这些东西。我告诉大家，除了鸡蛋前段时间大家喊着说在货架上找不到之外，但是其他的，人家那个谷子呀，人家那些牛羊，美国那是大量出口的，人家是过于富裕的。现在大量出口那些农产品怎么了？被中国给拒收了。中国现在在对抗这方面。请问那些货会不会造成积压呀？造成积压，那价格是要降低还是要上升？结合这几个方面，谁告诉你CPI一定会升的？

CPI有可能会降，是不是意味着美国什么呀？意味着大家也能感受到，美国现在是往繁荣走，还是往衰退走？现在全球经济是不是都往衰退走？说得有点绝对了，是吧？你们自己感觉吧，CPI降才是有可能的事情。所以面对这种衰退的情况，美联储有可能会怎么样？而这个降息的2%的启动键，是不是就差0.2个百分点了？所以你说美联储没有可能降息吗？我不说一定降，咱不是在这儿赌输赢讲，我只是告诉你，另一个思路上来讲，降息的几率也是非常大的。

那基于说美联储既有降息的这种需求，又在修改框架，他想干一个什么事儿呢？或者他在预防一个什么情况呢？他这个原文也说了，他说什么？基于现在可能面临了更大的通胀波动率，我们必须去修改框架，去放大我们政策可以调控的目标。

有两种方式，我刚才也跟大家说了。一种是在速度上去调控，就是一旦低于2%，我立马就降，这是第一种调控方式。第二个呢，就只能是在幅度上调整了。请问加息幅度上，你加10%也没人管，是吧？那个好像没做上限吧？那就只剩下一个修改的下限，是0%的降息空间。未来有没有可能出现负呢？基于我前面做的铺垫，绝对有可能。欧洲经济衰退，日本经济衰退，都是负利率。如果美国出现了负利率，我们有可能会进入这个时代吗？这不就延伸了？大家想。

所以，特朗普，不是特朗普，鲍威尔这次究竟说了什么？跟你主流媒体上听到的观点一致吗？就是我跟大家说，经济学这个东西非常迷人的。我昨天晚上就开始研究这东西，把那个视频之类的原稿看了一遍一遍，整到三点多，我硬是没拿出一个趁手的作品来。早晨我发了一个，然后发了一个之后，我就赶紧删了，我就感觉不满意，真的是不满意。随便主流媒体就给你说几句，你就信了，大家还是要多自己去看。

这就完了？有好多人说，我还是觉得不太信服。那让你震惊的事情就是，这还不是它真相的全部。美联储就单单干了这件事吗？为什么我这里标了个一啊？还有第二期更精彩，绝对会震惊你的三观。好，明天我们留点悬念，我们明天接着聊，拜拜，谢谢关注。
